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姑娘遭魔鬼式催婚:國瓷材料行業:多極化發展 先進陶瓷材料平臺成長可期

2019-06-28 10:20 來源:網絡整理

  公司具備材料制備核心技術:公司是國內特種陶瓷材料領域的引領者,擁有發明專利64項,主持制定了多項陶瓷材料國際和行業標準。公司是全球第二家具備水熱法制備高純度納米鈦酸鋇粉能力的公司,實現了MLCC陶瓷粉的國產化。同樣依托水熱法制備的納米陶瓷粉體,國瓷康立泰打破國外企業對數碼噴釉產品的壟斷,實現了數碼噴釉墨水的國產化。公司蜂窩陶瓷載體比肩國際水平,有望打破國際壟斷,并且產品良率90%以上處于國內領先水平,具備優于同行的成本優勢。

  產業和消費升級提升公司陶瓷粉需求:5G時代陶瓷背板優勢得到體現,陶瓷背板5%滲透率將帶來3萬噸氧化鋯陶瓷粉需求;消費升級帶動我國齒科快速發展(過去十年口腔市場符合增速18%),陶瓷牙的消費增長將帶動氧化鋯陶瓷粉的需求;隨著手機、家電、汽車智能化程度越來越高,電子陶瓷的消費量逐年增長從而提升陶瓷粉需求。公司3500噸氧化鋯陶瓷產能年底建成后將提升公司營收和利潤。建筑陶瓷粉由于個性化陶瓷需求的結構性增長也將保持15%的增速優于傳統建筑陶瓷。

  環保升級,打造國內汽車催化龍頭:公司催化板塊已經發展成含氧化鋁、鈰鋯固溶體、蜂窩陶瓷載體和分子篩等多種材料的完整汽車尾氣催化劑體系。公司GPF國六產品已能量產,鈰鋯方面水熱產品已經與國際水平相當,氧化鋁產品已通過歐六標準認證。2018年起國內全面執行國五標準,2020年國六標準將實施,隨著公司下游客戶的不斷導入和汽車尾氣排放標準的逐步提高,催化業務將繼續保持較高速增長。

  估值與投資建議: 考慮到公司陶瓷材料的技術競爭力和行業需求增加,我們預測公司18/19/20年歸母凈利潤分別為4.9、5.8、6.8億元,18/19/20年EPS約為0.76、0.91、1.06元,PE分別為26X、22X、19X,給予“買入”評級。

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